1.解散価値の算出 　　一株当たりの企業価値 　2.デュポンシステム 　3.グレアムの銘柄選択術

TOP >グレアムの銘柄選択術 　　　　　 参考文献 　 書名 　ビジネスゼミナール 　証券分析入門 著者 　井出 正介 　高橋 文郎 著 出版社 　日本経済新聞社　￥3,000 　1.アメリカの証券分析の父、ベンジャミン・グレアム 証券分析に初めて、解散価値という概念を用い、アメリカの証券分析の父と 呼ばれたベンジャミン・グレアムが幾度となく経験した大暴落を教訓から 考案された「安全性」と「割安性」が両立された、 銘柄選択術です。 ベンジャミン・グレアムは氏の著書「証券分析」のなかで、投資についての 定義を次のように述べています。 「投資というのは十分な分析に基づいてなされるべきもので、それは元本の 　安全性と相応の利益が得られることを約束するものである。 　この条件を満たさない証券の売買は投機にすぎない。」 　2.5つの「割安」基準と5つ「安全性」基準の日本市場への応用 　（1）5つの割安判定基準 　　　�@株式益利回り（PERの逆数）が少なくとも、長期国債利回りの2倍以上 　　　　 であること。 　　　�A投資対象郡の中でPERが最低の10%以内に入っていること。 　　　�B配当利回りが長期国債利回りの2/3以上であること。 　　　�C株価が1株当りの自己資本を下回っていること。（PBR 1倍以下） 　　　�D株価が1株当りの純流動資産の一定割合を下回っていること。 　（2）5つの安全性基準 　　　�@貸借対照表上の負債合計が自己資本合計を上回らないこと。 　　　�A流動資産が流動負債の2倍以上であること。 　　　�B負債総額が割安判定基準�Dで示した純流動資産の2倍以内であること。 　　　�C1株当りの利益が前年比5%以上減益になった年が、過去10年間で 　　　　 2回いないであること。 上記の判断基準で、上に示している参考図書の著者が日本市場にて2004年3月 から2005年3月まで応用したところ、対象銘柄が187銘柄ありその76%もあたる 143銘柄が値上がり、187銘柄の平均値上がり率は16.1%だったとのこと。 日本市場もかつてない安値相場であったこともありますが、グレアムの投資手法 が現代でも通用するということですね。